Investing.com — Raymond James, ABD’li ev inşaat şirketi Lennar Corp’un notunu Piyasa Performansı’ndan Düşük Performans’a indirdi. Aracı kurum, şirketin yüksek maliyetli araziler, artan teşvikler ve genel giderler nedeniyle kârlılık üzerindeki baskılardan dolayı marjlarını ve getirilerini eski seviyelerine döndürmek için daha uzun bir süreye ihtiyacı olduğunu belirtti.
Raymond James şunları söyledi: “Mevcut değerlemelerde, piyasanın Lennar’ın marjlarını ve getirilerini tarihsel ortalamalara geri döndürmesi için gereken süreyi hafife aldığını düşünüyoruz.” Aracı kurum artık şirketin daha önce beklediğinden daha düşük kazançlar göreceğini tahmin ediyor.
Lennar hisseleri, maddi defter değerinin 1,7 katı ve 2026 kazançlarının yaklaşık 15 katı seviyesinde işlem görüyor. Raymond James, bunun “projeksiyonlara göre ortalamanın altında %8,4’lük ROIC’ye rağmen büyük sermayeli rakiplere kıyasla %25 prim” anlamına geldiğini belirtti.
Aracı kurum üç ana zorluğa işaret etti: Arazi bankacılığı ortağı Millrose Properties’ten geri dönen yüksek maliyetli arsa parselleri, brüt ev fiyatının %14,3’ü ile 15 yılın en yüksek seviyesinde olan satış teşvikleri ve SG&A oranlarını rakiplerin üzerinde tutan teknoloji ve genel giderlere yönelik yüksek harcamalar.
Raymond James notunda şu ifadelere yer verdi: “Millrose tarafından bankacılığı yapılan arsalara tam geçiş aşamasının başlangıcında, Lennar’ın etkili arsa maliyetlerinin daha önce Lennar’a ait konut alanlarına göre %20’den fazla artabileceğini tahmin ediyoruz.”
Lennar geçen hafta, zayıf teslimatların konut inşaatı gelirlerinde 280 milyon dolarlık bir açığa neden olduğu mali üçüncü çeyrek temel hisse başına kazancının 2 dolar olduğunu ve beklentilerin altında kaldığını açıkladı.
GAAP hisse başına kazanç yıllık bazda %46 düşüşle 2,29 dolar oldu. Marjlar 30 baz puan daha düştü ve bu durum şirketin 2025 yılı için beklenen teslimatlarını orta noktada yaklaşık %5 oranında azaltmasına neden oldu.
Envanter birikimini sınırlamak için teşvikler çeyrekte yeniden arttı.
Temmuz ayından bu yana düşen mortgage faiz oranları trafiğe yardımcı oldu ancak henüz daha güçlü satışlara dönüşmedi.
İnşaat maliyetleri yıllık bazda %3 azaldı ve döngü süreleri rekor düşük seviyeye iyileşti. Ancak Raymond James, bu olumlu gelişmelerin yakın vadede daha geniş marj baskısını dengelemesinin pek olası olmadığını belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
