Investing.com — S&P Global Ratings, M/I Homes Inc.’in görünümünü stabilden pozitife revize ederken, şirketin mevcut notlarını teyit etti.
Derecelendirme kuruluşu, M/I Homes’un düşük net borcu ve güçlü bilançosu sayesinde sağlam kredi metriklerini koruyacağını bekliyor. Şirket, mevcut piyasa düşüşü sırasında kredi kalitesini başarıyla savundu. Bu durum, konut inşaat sektöründeki son dönemdeki dalgalanmalara rağmen istikrarını gösteriyor.
S&P, M/I Homes’un iş riski değerlendirmesini “zayıf”tan “adil”e yükseltti. Bu sayede kuruluş, kaldıraç oranlarını brüt kaldıraç yerine net borç bazında hesaplayabilecek. Şirketin önemli nakit rezervlerinin, önümüzdeki 12 ay boyunca borç/FAVÖK oranını 1x’in altında tutmasına yardımcı olması bekleniyor.
30 Haziran 2025 itibarıyla, M/I Homes brüt bazda 1,4x borç/FAVÖK oranı bildirdi. Şirket 800 milyon dolar nakit ile proforma net kaldıracı 0,3x olarak gerçekleşti. S&P, şirketin net borcunun 2025 sonuna kadar 300 milyon ile 400 milyon dolar arasında olacağını öngörüyor. Yıl sonu borç/FAVÖK oranının ise yaklaşık 0,6x olması bekleniyor.
Derecelendirme kuruluşu, FAVÖK marjlarının 2025 ve 2026 boyunca %13-%14 seviyesinde istikrar kazanacağını tahmin ediyor. Bu oran, 30 Haziran 2025’te sona eren çeyrek için bildirilen %16,0-%17,5’ten düşük. Bu düşüş, beklenenden yavaş seyreden ABD konut piyasasına, yükselen ipotek oranları nedeniyle azalan satın alınabilirliğe ve artan ev fiyatlarına bağlanıyor.
S&P, M/I Homes’un 2025 konsolide gelirinin yaklaşık %5 düşerek 4,3 milyar dolara gerileyeceğini bekliyor. FAVÖK’ün ise yaklaşık %25 düşüşle 575 milyon ile 600 milyon dolar arasında olacağı öngörülüyor. Bu tahminlere rağmen, şirketin önümüzdeki iki yıl boyunca borç/FAVÖK oranını 1x’in altında tutması bekleniyor.
Şirketin fiyatlandırma gücü ve ürün çeşitliliği kazançlarını destekliyor. Satın alınabilirlik, genellikle daha fazla harcanabilir gelire sahip olan üst segment alıcıları için daha az sorun teşkil ediyor. Şu anda M/I Homes, evlerinin yaklaşık %50’sini giriş seviyesi müşterilere ve %50’sini üst segment alıcılara satıyor. Evlerin %70’i spekülatif bazda, %30’u ise sipariş üzerine satılıyor.
M/I Homes’un büyüklüğü ve ölçeği, 2025’te yaklaşık 8.750 ev teslimatı öngörüsüyle, daha yüksek notlu rakiplerinden daha küçük kalıyor. Bununla birlikte, şirket ABD’nin en büyük 50 pazarının onunda ilk 10 pazar payıyla güçlü bir coğrafi varlık sürdürüyor. Ayrıca son zamanlarda Nashville, Tennessee ve Fort Myers/Naples, Florida’ya genişledi.
Şirket, işletme nakit akışlarını arazi alımına yeniden yatırmaya devam ediyor. S&P, bu durumun 2026 sonuna kadar topluluk sayısını yaklaşık %10 artıracağını öngörüyor. 30 Haziran 2025 itibarıyla, M/I Homes 230 ortalama aktif topluluğa sahipti.
S&P, M/I Homes’un geliri, kazançları, kapanış hacmi ve pazar varlığı ’BB+’ dereceli konut inşaatçısı rakipleriyle daha yakından uyumlu hale gelirse şirketin notunu yükseltebilir. Bu durumda borç/FAVÖK oranının 1,5x’in altında ve FAVÖK/faiz karşılama oranının 10x’in üzerinde kalması gerekiyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
